嘉实基金王贵重：科技信仰不变，AI软硬件或是核心主线

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2023年热度飙高的AI行情，在新的一年能否续写升势？波动分化的科技板块如何布局？日前，在以“起点·拾级而上”为主题的嘉实基金2024年度投资策略会上，嘉实基金大科技研究总监王贵重为投资者带来《科技的信仰 AI浪潮的坚守》主题演讲，分享嘉实基金科技投资方法论的同时，也对未来科技行业进行了展望。

对很多人而言，科技是“最熟悉的陌生人”。虽然我们每天都在使用APP及各种软件等，但对底层的软硬件仍一知半解。作为嘉实大科技研究总监团队，王贵重在此次策略会现场分享了嘉实基金科技信仰以及方法论。

“我们相信指数级做大蛋糕，相信优秀企业的价值创造，最后我们相信未来会更好”，这是科技投资的三条基础信仰。在此基础上，王贵重介绍，嘉实基金总结构建了独特的科技投资方法论：“一二三四五六”。即以第一性原理为指导思想，以摩尔定律和梅特卡夫定律为两条指导原则，聚焦“信息、能源、生命”这三大人类的本质需求，从方向、节奏、公司和估值四个步骤来搭建投资组合，关注半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药五大方向，从空间、竞争、商业模式、管理层、成长性和市场预期六个维度挖掘优质公司。

王贵重将科技领域的机会概况为六条主要线索，分别是互联网、信息、电子化、5G、云计算和全面AI化。从历史规律来看，每十年大概会有一个科技创新的周期，这个周期又分为三个阶段：第一阶段是硬件的创新，第二阶段是媒介的迁移，第三阶段是商业模式的变革，王贵重将其称之为“硬三年，软三年，商业模式再三年”。这一轮王贵重认为是AIOT，即以人工智能为核心的软硬件。“AI基本是新的科技起点，正从弱人工智能向强人工智能的迈进。未来AI将和万物结合，现在已经在结合且进展神速。”

展望未来科技行业投资机会，王贵重认为，科技领域就是回答三个问题：第一，半导体怎么看？第二互联网怎么看？第三，人工智能怎么看？首先，今年来先扬后抑的AI板块在下半年调整后已经到了偏低位置。但科技类资产的估值波动和业绩波动很大，需要进一步去伪存真、仔细去筛选业绩能够落地的标的。

对于互联网板块，在经历了反垄断、经济降速之后，王贵重分析指出，当前整体预期极低。外资对港股和中概股过分悲观，但实际的情况是，低估了中国生生不息的精神。从王贵重领衔的科技投研团队今年的实地调研结果看，多个地域均出现了产业翻天覆地的变化，而且中国人有着自强不息的精神。

此外，对于半导体板块，王贵重介绍道，中国芯片已突破了7纳米，成为全球第四个拥有着7纳米生产芯片技术能力的国家，预计后面还将持续有突破。

总体而言，王贵重指出，对国家非常有信心，投资AI的逻辑清晰且确定，因为人工智能确实能够提升效率，创造价值，并且为投资人带来回报。“我们要做的就是从中挖掘优秀公司、分享它们成长的回报。”