债市早参12月27日| 债牛推动债券借贷业务“爆棚”，前11月成交量逼近37万亿；格力地产：珠海免税集团51%股权已过户至公司

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　　债市要闻

　　【国家统计局：修订后的2023年国内生产总值为1294272亿元比初步核算数增加33690亿元】

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　　按照国民经济核算制度和国际通行做法，国家统计局利用第五次全国经济普查数据和有关部门资料，并同步实施城镇居民自有住房服务核算方法改革，对普查年度（2023年）国内生产总值（GDP）进行了修订。修订后的2023年国内生产总值为1294272亿元，比初步核算数增加33690亿元，增幅为2.7%。

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　　【央行26日开展35亿元票据互换（CBS）操作】

　　据央行消息，12月26日（周四）中国人民将开展2024年第十二期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为35亿元，期限3个月。

　　【中基协：11月ABS新增备案规模合计1096.92亿元】

　　中基协数据显示，2024年11月，资产支持专项计划（以下简称ABS）新增备案132只，新增备案规模合计1,096.92亿元。其中基础设施公募REITs所投ABS[2]备案1只、10.22亿元。此外，新增备案规模前三的ABS基础资产分别为：融资租赁债权、小额贷款债权、应收账款，备案规模分别为322.53亿元、283.20亿元、275.01亿元。

　　【央企债券产品百花齐放上交所多措并举服务国之大者】

　　近日，中央企业在上海交易所债券市场身影频现：中国中化集团有限公司连续发行120亿元做市标的债券，考验市场深度；建设集团有限公司成功发行首次30年超长期公司债券，发行利率仅2.99%……数据显示，仅11月份，中央企业在上交所发行各类债券产品累计超700亿元，为实体经济发展提供金融动能。中央企业是我国国民经济发展的重要支柱，也是各项国家战略的重要践行者。近年来，为贯彻落实党中央、国务院部署，在中国证监会的指导下，上交所始终多措并举提升服务中央企业的力度、广度和深度，逐步构建起了资本市场支持央企高质量发展的长效化机制，在债券等领域进行了诸多有益探索，也积累了一批助力实体经济高质量发展的良好典范。

　　【扩大专项债券资金使用范围分析师：利好等新兴产业】

　　近日，国务院办公厅印发的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》提出，“扩大专项债券用作项目资本金范围”。中国宏观经济研究院投资研究所副所长盛磊表示，低空经济、等产业，是发展新质生产力的重要引擎，也是当前国内多项政策普遍关注的重点内容，以“正面清单”的方式将上述产业的基础设施建设纳入专项债券用作项目资本金范围，不仅能引导地方相关部门推出更多新兴产业领域的项目，还能提高专项债券的使用效率和灵活性，加快释放积极财政政策效能。

　　【债牛推动债券借贷业务“爆棚”，前11月成交量逼近37万亿】

　　今年债券借贷市场活跃度显著提升，日均成交额同比增长45.4%。数量上升的同时借贷费率却下降了30%左右，而量价背离的背后是债牛行情下银行对利率债的极致内卷。财联社根据全国银行间同业拆借官网数据统计，今年前11个月各个券种债券借贷的成交额共计36.6万亿左右，较同口径2023年全年成交额增长了近9.1万亿，日均成交额同比增长45.4%，其中国债和政金债成交占比最大，分别为57.8%和41.4%。某商业银行资金业务人士对财联社表示，成交量的增加一方面因为2022年《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》推出之后，债券借贷这个市场的参与度肯定是要一年比一年活跃。而且债市行情走牛，包括下半年以来权益市场火热，券商押券融资的需求也会很高，另一个方面在于，如果观察期限的话，今年L001品种的成交要远远高于L007品种，所以交易频率上升可能也会导致成交额变大。

　　【上市公司年内斥资超8800亿元购买理财产品】

　　今年以来，截至12月26日，已有1139家上市公司认购了理财产品，金额合计达8888.54亿元（包含到期后再投，下同），与去年同期相比，购买理财产品的上市公司数量下降15.32%，认购理财产品的总金额下降29.11%；其中，结构性存款合计获认购金额最多，为5809.63亿元，有891家上市公司认购。 尽管整体认购规模有所“缩水”，但上市公司对券商理财产品的热情却未减反增。今年以来，上市公司购买券商理财产品的金额占认购理财产品总金额的比例稳步攀升，已从去年同期的6.21%提升至6.36%。具体来看，今年以来，已有267家上市公司购买了券商理财产品，认购金额合计达565.53亿元，其中，有33家上市公司认购券商理财产品的总金额均超过5亿元，有6家上市公司认购券商理财的金额均超10亿元。

　　【向久期要收益，超长期城投债存量超6000亿】

　　在流动性宽松和资产收益率下行的矛盾中，拉长久期已成为2024年各大机构博取高额收益的主流策略。若以剩余期限5年（不含）以上的债券品种视为超长期信用债（超长债），Wind数据显示，截至12月26日，超长城投债共计6592.52亿元，较去年同期4382.09亿元增长50.44%，相较于存量规模更大约6.23万亿（含铁道债）的超长产业债，超长城投债年末流动性修复，估值更高，整体交易热度相对占优。

　　【68家券商今年发债1.31万亿，同比下降12%】

　　在股权融资节奏趋缓的背景下，尽管券商通过发债“补血”成为主流趋势，但数据显示券商发行债券补充净资本的脚步明显放缓，整体融资需求有所下降。数据显示，截至12月24日，证券公司合计发行683只债券，发债规模累计1.31万亿，与去年同期相比下降12.24%。其中，证券公司债发行6857.4亿元，同比下降22.23%；证券公司次级债发行1548.27亿元，同比下滑6.13%%；证券公司短期融资券发行4741.4亿元，同比上升5.02%。

　　【进军评级市场思路生变？携联想并购邦得数科】

　　财联社记者获悉，邦得数科出现最新股东信息变更，考拉信科取代邦得数科原有三家股东成为其主要股东。值得关注的是，考拉信科的背后股东主要为、拉卡拉等公司。随着邦得数科完成工商信息登记，“联想系”正式拿下邦得数科，拉卡拉也随之正式进入信用行业。财联社记者从邦得数科处独家获悉，当前并购相关工作仍在进行中，邦得数科内部流程包括财务、制度、人员等以及业务等方面尚在整合。此外值得一提的是，在此次并购前，邦得数科原持股14.48%的第三大股东深圳树数据科技有限公司，背后由腾讯占股40%。此次并购完成后，邦得数科再添“联想系”加持，而“腾讯系”在邦得数科持股占比也随之压缩。

　　【重大资产置换进展：珠海免税集团51%股权已过户至公司】

　　格力地产股份有限公司25日发布重大资产置换进展的公告称，珠海免税集团51%股权已过户至公司。根据格力地产此前发布的重大资产置换暨关联交易报告书，格力地产拟将持有的上海海控保联置业有限公司 100%股权、上海海控合联置业有限公司100%股权、上海海控太联置业有限公司100%股权、三亚合联建设发展有限公司100%股权、重庆两江新区格力地产有限公司100%股权及公司相关对外债务，与珠海投资控股有限公司持有的珠海市免税企业集团有限公司51%股权进行资产置换，资产置换的差额部分以现金方式补足。按照公告，免税集团的51%股权的最终作价约为45.79亿元；拟置出资产最终作价约55.05亿元，拟置出债务最终作价5亿元；差额部分约为4.26亿元，由海投公司向格力地产支付现金对价，资金来源为自有或自筹资金。

　　【北京49.76亿元专项债拟提前偿付，票息最高降幅或超200bp】

　　近日，北京市财政局再次就部分专项债券发布提前偿还公告，涉及标的金额高达49.76亿元，尽管在专项债提前偿还及建立健全偿债备用金制度上，已支持地方政府对收入较好的项目提前偿还债券本金，不过业内人士表示，考虑到各地方财力不同，短期内各地广泛采用该偿还方式的可能性较小。据通知公告显示，北京市财政局此次提前偿还的专项债涉及4只，分别为“17 北京债 19”、“22 北京债 39”、“23 北京 04”、“23 北京 09”，其中于2017年发行的10年期“17 北京债 19”票息最高达到3.96%，与近期12月18日北京市人民政府发行的10年期“24北京债88”票面利率1.82%相比，高出214bp。

　　【河南财政厅厅长：严格执行地方债务风险防范化解“1+7”方案推动隐性债务逐步化减、融资平台数量和债务规模逐年压降】

　　据河南省人民政府官网，河南省财政厅厅长赵庆业在接受专访时表示，2025年守牢基层“三保”底线。压实“三保”分级责任体系，不折不扣落实“三保”优先，推动财力向困难地区下沉。守住地方债务风险底线。严格执行河南省地方债务风险防范化解“1+7”方案，用好中央置换存量隐性债务政策机遇，推动隐性债务逐步化减、融资平台数量和债务规模逐年压降。守好重点领域安全底线。坚持市场化、法治化原则，支持重点领域改革化险，防范外部风险向财政聚集。

　　【日本将批准创纪录的7300亿美元预算并减少债券发行】

　　日本将批准创纪录的7300亿美元预算，并减少债券发行。日本计划批准2025财年115.54万亿日元的综合预算。日本的债券发行量将从最初的2024财年预算减少6.8万亿日元，降至约28.65万亿日元。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月26日以固定利率、数量招标方式开展了1063亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日806亿元逆回购到期。

　　信用债事件

　　■成都天府水城水务：被四川证监局出具警示函，因债券发行过程中向参与认购投资者提供财务资助；

　　■河南宛北公路工程有限公司：公司隐性债务已经偿还完毕，已经争得100%金融债权人的同意退出融资平台；

　　■万科：公司前期向工行深圳罗湖支行贷款21.7亿元，现3家子公司提供连带责任担保；

　　■花样年：调整“20花样01”债券兑付方案，期限延长一年；

　　■金科股份：重整新增产业投资人，四川发展证券投资基金拟出资2.984亿元参与重整投资；

　　■“21筑城02”：2025年首次持有人会议拟于1月3日召开，审议新增投资者回售选择权等议案；

　　■“21东投债/21东财建投债”：持有人会议审议通过提前兑付议案；

　　■谷城建投：拟提前偿还“PR谷城01”全部未偿本息，1月17日召开持有人会议；

　　■大航控股集团：“22大航控股MTN001”拟于2025年1月9日提前兑付；

　　■“24许昌投资MTN002”：簿记建档申购区间上限由2.9%调整为3.5%；

　　■22债01：票面利率下调144基点至1.50%；

　　■如皋交产：拟将“22皋通G1”后2年票息下调190个基点至1.6%；

　　■晋控装备：鉴于近期市场波动较大，取消发行“24晋能装备MTN008(可持续挂钩)”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行1.51BP报1.3865%，7天期上行4.07BP报1.5971%，14天期上行5.59BP报2.0325%，创今年6月以来新高，1月期上行25.0BP报1.9%。

　　Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.1BP报1.386%；7天期上行1.7BP报1.533%；14天期上行7.1BP报2.036%，创2024年6月以来新高；1个月期下行0.1BP报1.689%，创2022年11月以来新低。

　　银行间市场回购定盘利率全线上行，R001报1.5200%，较上日涨2.00个基点；FR007报2.2400%，较上日涨19.00个基点；FR014报2.1800%，较上日涨13.00个基点。

　　银银间市场回购定盘利率全线上行，FDR001报1.3900%，较上日涨1.00个基点；FDR007报1.5562%，较上日涨4.11个基点；FDR014报2.0500%，较上日涨7.00个基点。

　　【利率债|国债期货现券走势背离，TL主力合约四连阴】

　　周四，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.06%，5年及2年期主力合约跌0.07%。

　　银行间主要利率债收益率长短端分化。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行2.5bp报1.715%，30年期国债活跃券2400006收益率下行2bp报1.98%，10年期国开活跃券240215收益率下行3bp报1.7825%。

　　业内人士指出，市场预期的降准尚未实现，债市现券期限轮动，短端品种继续调整之前过量下行的幅度，而长端经过两天上行重新腾出空间，昨日交易型机构主力卖出，主力买入，不过临近年末中长端交易量仍不活跃。国债期货止盈需求较大，30年主力合约下跌0.14%。

　　【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率持平报4.341%】

　　周四，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率持平报4.341%，3年期美债收益率跌0.8个基点报4.36%，5年期美债收益率跌0.5个基点报4.441%，10年期美债收益率跌0.5个基点报4.588%，30年期美债收益率涨0.9个基点报4.773%。

（文章来源：财联社）