逆回购零投放 央行精准调控流动性

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（原标题：逆回购零投放 央行精准调控流动性）

证券时报记者 贺觉渊

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跨月后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，中国人民银行（以下简称“央行”）的公开市场操作也从净投放转向净回笼。8月7日，央行公开市场逆回购操作量为零。考虑到有2516.7亿元逆回购到期，央行当天实现公开市场净回笼2516.7亿元。

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公开市场7天期逆回购操作利率（以下简称“7天期逆回购利率”）优化为固定利率、数量招标后，7天期逆回购利率的政策属性得到强化，央行逆回购操作对资金面调控的精准性增加。

7月26日至31日，央行公开市场逆回购操作量分别为3580.5亿元、3015.7亿元、2162.7亿元、2516.7亿元；8月1日至6日的逆回购操作量分别为103.7亿元、11.7亿元、6.7亿元、6.2亿元。一改“十亿元”起步、整数增减的风格，央行公开市场逆回购操作量开始“有整有零”，操作规模精确到千万元，不变的是跨月前后央行对银行体系流动性的“削峰填谷”。

随着央行货币政策框架将进一步由数量型调控转向价格型调控，东方金诚首席宏观分析师王青认为，银行间7天质押回购加权平均利率的波动幅度将进一步下降，从而更清晰传递央行利率调控信号，理顺市场利率由短及长的传导关系。“这也意味着未来针对税期走款、政府债券发行、银行考核、重要节假日等可能带来资金面波动的因素，央行都将通过逆回购等公开市场操作方式，实施更为有力的‘削峰填谷’。”