特别国债发行利率走低 监管或入场干预

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　　新华财经北京7月25日电（张煜）今年以来，超长期特别国债逐步落地，“资产荒”行情持续演绎的背景下，收益率高、流动性强、信用等级较高的超长期特别国债成为了机构和个人投资者追捧的“香饽饽”。

　　7月24日，财政部再度发行30年期超长期特别国债，发行总额550亿元，中标利率2.47%。截至目前，财政部今年已发行4180亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设。

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　　长债利率震荡走低投资者认购热情高涨

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　　自首发以来，超长期特别国债利率频频下探，以30年期超长期特别国债为例，中标收益率持续震荡下行，今日发行新券中标利率较5月该品种首次发行走低10BP。

　　7月以来，虽基本面持续缓步修复，但由于权益市场表现不佳、“资产荒”局面持续发酵，投资者避险情绪空前高涨，长债收益率仍旧震荡走低。截至7月24日收盘，50年期、30年期、10年期中债国债到期收益率分别为2.4825%、2.4676%、2.2381%，10年期国开债活跃券收益率为2.2855%，10年期国债活跃券收益率为2.2265%，均偏离2.5%-3%的长期国债收益率合理区间。

　　东方金诚研发部总监冯琳表示，尽管“资产荒”下欠配压力对债市的支撑仍在，但在二十届三中全会强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，以及市场警惕人民随时出手维护债券市场稳健运行等因素影响下，近期债市呈现窄幅震荡。

　　监管或将入场干预维护债券市场稳定

　　7月以来，为维护债券市场的平稳运行，央行“四箭”齐发，打出降息“组合拳”。从宣布即将开展国债借入操作到适当减免中期借贷便利（MLF）操作的质押品，再从公开市场操作7天期逆回购改数量招标到1年期、5年期以上LPR双双下降10BP，均彰显出央行“保持正常向上倾斜的收益率曲线”的决心。

　　首席经济学家温彬认为，此次降息有助于支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助于带动长债收益率的回升。此外，考虑到从三季度开始地方政府专项债券、超长期特别国债将加大发行力度，也会在一定程度上增加中长期债券供给，减缓长债收益率下行压力。

　　此外，LPR“降息”落地后，市场预期中期借贷便利（MLF）的政策利率色彩将逐步淡化。

　　首席宏观分析师朱启兵表示，本次逆回购降息后LPR报价同步下调，宣告LPR与7天期逆回购利率挂钩，同时与1年期MLF利率脱钩，“7天期逆回购利率—LPR利率—存贷款利率”成为新的传导路径。这意味着，MLF在“价”上，不再担当货币政策具有锚定意义的基准利率。

　　7月25日早间，央行进行2000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.30%，此前为2.50%。

　　截至发稿，银行间市场收益率显著走低，长端国债收益率现2BP左右跌幅，10年期与30年期国债活跃券收益率分别报2.21%和2.43%。

（文章来源：新华财经）