中报业绩回暖 基金提高“银含量”

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21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道   

第三家银行业绩快报来了。齐鲁银行7月23日公布2024年半年度业绩快报公告，2024年上半年，本行实现营业收入64.12亿元，同比增长5.53%；实现归属于上市公司股东的净利润23.47亿元，同比增长16.98%。加权平均净资产收益率12.66%，较上年同期提高0.03个百分点；基本每股收益0.46元，同比增长12.20%。截至2024年半年末，齐鲁银行资产总额6475.44亿元，较年初增加427.28亿元，增长7.06%；贷款总额3266.39亿元，较年初增加264.46亿元，增长8.81%；存款总额4231.53亿元，较年初增加250.76亿元，增长6.30%。

截至7月23日，A股已有3家上市银行披露2024年中期业绩快报，除了齐鲁银行之外，还有苏农银行、瑞丰银行。从已披露的数据来看，三家银行的净利率增速均超过15%。受到业绩造好消息的影响，今日齐鲁银行高开高走，截至早上10点，上涨超过5%。

三家银行同台竞艳

东兴证券分析师林瑾璐表示，齐鲁银行高速扩表有支撑，净息差相对稳定，资产质量进入改善周期、信用成本有改善空间，以上三点有望支撑公司盈利保持高增。预测齐鲁银行2024-2026年归母净利润同比增速分别为16.1%、15.1%、14.6%。齐鲁银行近两年PB（MRQ）中枢约为0.66倍，可比上市城商行平均PB（MRQ）约为0.73倍。考虑到齐鲁银行扩表速度快、资产质量持续改善、盈利能力稳步提升，具有较高成长性，我们给予公司2024年目标PB0.72倍，对应合理股价5.8元/股，当前股价4.7元左右，对应2024年0.6倍PB。首次覆盖给予“推荐”评级。

另外两家披露业绩快报的银行是苏农银行和瑞丰银行，也均取得了不俗的成绩。

苏农银行2024年半年度业绩快报显示，今年上半年该行营业收入22.64亿元，同比增加8.02%；归属于上市公司股东的净利润11.21亿元，同比增加15.81%；基本每股收益0.63元，同比增加16.67%。

资产规模方面，截至今年6月份末，苏农银行总资产为2168.52亿元，较年初增长7.05%。与此同时，公司资产质量保持稳定，截至6月末，该行不良贷款率0.91%；关注贷款率1.19%，较年初下降0.02个百分点。

浙商证券分析师梁凤洁用三点概括了苏农银行的半年报：利润维持高增、规模增速放缓和不良保持平稳。梁凤洁预计苏农银行2024-2026年归母净利润同比增长15.8%、13.2%、11.4%。现价对应2024-2026年PB估值0.49、0.44、0.40倍。目标价为6.32元/股，对应2024年PB 0.66倍，现价空间34%，维持“买入”评级。

瑞丰银行是最先发布业绩快报的银行，根据公告，该行上半年实现营业收入21.74亿元，同比增长14.90%；归属于上市公司股东的净利润8.43亿元，同比增长15.48%。

根据瑞丰银行发布的公告，2024年1-6月，瑞丰银行实现营业收入21.74亿元，同比增长14.90%；归属于上市公司股东的净利润8.43亿元，同比增长15.48%。

从其他数据来看，截至2024年6月末，瑞丰银行总资产2103.95亿元，较年初增长6.86%；总贷款1216.96亿元，较年初增长7.33%；总存款1591.60亿元，较年初增长10.37%；不良贷款率0.97%，与年初持平；拨备覆盖率323.79%，较年初上升19.67个百分点。

瑞丰银行也表示，公告所载2024年半年度主要财务数据为初步核算数据，可能与本行2024年半年度报告中披露的数据存在差异，但预计上述差异幅度不会超过10%，提请投资者注意投资风险。

银行配置比例提升至2.39%

随着3家上市银行中期业绩快报的披露，上市银行今年的“期中考”成绩单披露进入“预热时间”。根据沪深两市公布的上市公司2024年半年报预约披露时间，上市银行中期业绩将于8月下旬密集披露。平安银行将于8月16日率先披露中期业绩。其次是江苏银行、沪农商行、常熟银行、南京银行，将分别于8月17日、8月17日、8月21日、8月23日公布中期业绩。

国有大行中，最早披露业绩报的是交通银行和建设银行，两家银行均是于8月29日披露半年报。紧随其后的是，农业银行，该行披露业绩报的时间是8月30日，工商银行、中国银行和邮储银行则集中在8月31日披露业绩报。

对于上市银行上半年信贷投放情况以及全年净息差趋势等，有上市银行在近期的投资者关系活动中回应了信贷投放情况的相关问题。例如，杭州银行于6月28日接受机构调研时被问及今年二季度的信贷投放情况。该行回应表示，今年上半年以来，该行信贷投放总量近千亿元，投放方向以对公信贷为主，零售、小微贷款保持小幅增长，预计下半年将增加对小微企业及制造业企业的贷款投放。消费贷方面，二季度余额保持稳定增长。截至5月份末，该行消费贷不良贷款余额和不良率较年初均略有降低。

目前市场认为上半年的业绩报，经营增速和净利润增速可能仍然承压，但不同银行的业绩发展将出现分化。  广发证券分析师倪军估计， 今年银行业规模增速或继续跟随社融增速放缓，2024年全年银行业总资产同比增速约7%。息差依旧承压，预计二季度到四季度继续较一季度收窄4bp。中收下半年有望企稳。其他非息贡献逐步回落，预计全年同比增长4.4%。资产质量方面，零售、小微等领域或有一定风险暴露压力。预计下半年营收增速保持承压，利润增速继续向营收增速收敛，预计2024年上市银行合计营收和归母净利润同比分别变动-1.55%、0.99%，业绩相对趋势的分化核心源自存量超额拨备的厚度和新生不良带来的信用成本差异。

国信证券也发布研报称，2020年以来银行业绩增速下行周期主要由净息差拖累。从2020年以来上市银行业绩增速下降归因来看，净息差持续大幅收窄是主要拖累因子，规模和信用成本对业绩形成正贡献，但信用成本对业绩正贡献幅度持续下降。预计2024年是此轮业绩下行周期尾声，当前估值仍处在低位。

由于认为本轮调整将触底，基金在二季度加仓了银行板块。根据平安证券的统计，截至上半年末， 包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比抬升33BP至2.39%，板块防御属性叠加红利策略领跑市场背景下预计仍将获得更多的资金关注。

平安证券分析师袁喆奇认为，高股息主线突出，大中型银行获得青睐。从2024年二季度末银行仓位配置来看，一方面国有大行关注度仍持续提升，工商银行、交通银行和农业银行半年末持仓环比抬升2BP、10BP、3BP至0.21%、0.17%、0.12%，其余国有大行持仓基本持平，高股息特质及稳健低波属性获得更多的青睐，另一方面股份行受益于政策效果下风险端的逐步缓释，资金增仓同样较为明显，招商银行、兴业银行和浦发银行半年末持仓较一季度末回升9BP、6BP、1BP至0.85%、0.34%、0.02%。区域性银行方面，原重仓型银行及边际改善较为明显的银行增仓更为明显，例如成都银行、宁波银行、杭州银行、渝农商行和常熟银行半年末持仓分别较一季度末上升1BP、1BP、2BP、3BP、1BP至0.10%、0.10%、0.06%、0.04%、0.04%。整体来看，资产荒和息差收窄的大背景下，营收承压状况或将持续，但高股息特性仍将持续提升板块的配置价值。