银行理财6月报：6月到期产品业绩达标比例51.31%，4家理财公司破净率超过4%

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本课题组成员：

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研究员：黄桂煊 薛茹云 陈子卉 

数据分析师：张稆方

数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

本期，南财理财通课题组发布6月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

摘要：

破净情况：6月，债市走牛基础未变，资产荒背景下利率震荡偏下，理财产品综合破净率较5月末稍有反弹，但仍维持在较低水平，为2.06%。具体来看，固收类产品破净率仅为0.54%，混合类产品破净率为19.08%，权益类产品破净率稍微下滑至71.05%，商品及金融衍生品类产品100%破净。

新发产品：2024年6月份，31家理财公司合计发行了1,264只理财产品，环比提高了18.13%。在“存款搬家”和债牛行情的带动下，理财公司抓住机遇加大产品发行力度。产品定价上，6月新发固定收益类产品平均定价为3.10%，环比5月份基本持平。产品吸金上，6月份理财公司产品募集规模均值为2.38亿元，中位数为0.84亿元，超半数（53.87%）产品募集规模低于1亿元。

到期产品：6月理财公司到期封闭式人民币产品数量环比5月上涨25.37%。与5月到期情况相比，3—6个月期限到期产品数量增长最多，6月到期351只产品，环比增长47.48%。达标率方面，固收类产品达标率为52.61%，较5月下降4.73个百分点；混合类无产品达标。

创新产品：“理财夜市”热度不减，近期多家国有银行也加入到“理财夜市”服务的推介中，将自家理财公司产品和其它家理财公司产品放入服务中，给投资者更多选择。6月理财公司新发28只（合并登记编码）目标盈理财，较5月增加11只，新发产品以“固收+”产品为主。6月理财公司新发22只同业存单策略公募产品，其中有4只投资币种为美元。

存续情况：截至6月末，31家理财公司共有存续理财产品20,715只（以产品登记编码为准，含私募产品）。固定收益类、混合类、权益类和商品及金融衍生品类公募理财（合并登记编码）今年以来平均净值增长率分别为1.74%、1.11%、-1.09%和-2.50%。

综合破净率2.06%，4家理财公司破净率超4%

南财理财通数据显示，截至6月末，理财公司存续公募产品数量为17,738只，合计366只累计净值在1以下，综合破净率为2.06%。

其中，固定收益类理财产品破净率为0.54%，混合类产品破净率为19.08%，权益类产品破净率为71.05%，商品及金融衍生品类产品破净率为100%。

具体到固收类公募产品上，整体破净率都在较低水平，投资周期在3年以上的产品无一破净；2-3年（含）的产品破净比例最高，为1.26%；投资周期在1个月以内的产品破净率次之，为0.71%；投资周期为3-6个月（含）的产品破净率较低，为0.04%。

混合类公募产品中，投资周期为1-2年（含）的产品破净比例最高，达29.94%；而投资周期为3年以上的混合类产品破净率相对较低，为5%。

权益类公募产品中，投资周期3-6个月（含）的产品100%破净；投资周期1个月以内的27只产品中有21只破净，占比77.78%；投资周期6-12个月（含）、1-2年（含）的产品破净率分别为57.14%、50%；投资周期1-3个月（含）的产品无破净。

商品及金融衍生品类产品存续4只产品全部处于破净状态。

具体到各理财公司来看，6月末各机构公募产品算数平均破净率为1.87%。5家理财公司截至2024年6月末产品“0破净”，包括渤银理财、法巴农银理财、恒丰理财、施罗德交银理财和渝农商理财。

除“0破净”机构外，徽银理财、农银理财、北银理财、上银理财和浦银理财截至6月末产品净值表现也较为稳定，产品破净率在各机构中相对较低，破净产品数量均低于5只，徽银理财和北银理财分别仅1只产品破净。

此外，有4家理财公司6月末公募产品破净率在4%以上，依次是工银理财、广银理财、建信理财和宁银理财。

理财公司加大产品发行力度，低风险短期限产品占比有所提高

南财理财通数据显示，2024年6月，31家理财公司合计发行了1264只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比2024年5月的1070只提高了18.13%，理财公司加大产品发行力度。发行数量位居前三的理财公司分别为兴银理财、交银理财和平安理财，产品发行数量分别为102只、85只和84只，其中兴银理财是唯一一家产品发行数量超过100只的理财公司。

从募集方式看，公募型产品发行数量为1139只，占比90.11%，私募型产品发行数量为125只，占比9.89%，公募仍是理财产品的主要募集方式。从运作模式看，封闭净值型产品占比69.15%，与5月份基本持平，开放式净值产品占比30.85%。

从投资性质上看，理财公司2024年6月新发产品仍以固收类产品为主，产品数量占比超过95%，达到97.86%。混合类产品仅发行22只，权益类产品、商品及金融衍生品类产品分别为2只和3只。

从风险等级上看，一级（低风险）新发产品和三级（中风险）产品占比环比上月有明显提升，其中一级（低风险）产品占比16.46%，环比5月份的11.40%提高了5.06个百分点，二级（中低风险）产品占比明显下滑但仍占据第一大风险等级类型，占比77.77%，环比5月份的83.08%下降了5.31个百分点，四级和五级新发产品数量较少，合计占比0.56%。

从投资周期看，6月新发6-12个月期限产品占比环比有所提升，从5月份的27.62%提升到6月份的31.79%，产品期限持续向6-12个月集中。相比之下，1-2年期限产品略有下滑，6月份该期限产品占比17.57%，环比5月份下降了2.32个百分点。

整体来看，在“存款搬家”和债牛行情的带动下，银行理财产品规模有所增长，同时监管规范存量自营理财也对理财公司构成利好，理财公司也抓住机遇加大产品发行力度，产品发行仍偏好低波稳健类产品，以投资周期在1年以下的中低风险等级固收类产品为主。

新发产品业绩基准环比基本持平，超半数产品募集规模低于1亿元

从定价水平看，6月新发固定收益类产品平均定价为3.10%，与5月份的3.07%基本持平；新发混合类产品平均定价为3.46%，环比5月份的3.53%下降了0.07个百分点。

具体到固收类产品上，产品定价水平与产品期限没有强相关性，投资周期为1月以内产品定价水平最低，为2.70%，2-3年期限产品定价水平最高，为3.32%，中间期限产品定价水平没有明显差异，产品风险收益特征较为模糊。环比上月，定价水平变动最大的是6-12月期限，6月平均业绩比较基准为3.25%，环比上月提高了0.15个百分点。

总体来看，在低风险高收益资产缺失的背景下，理财公司仍面临资产荒的局面，新发产品业绩比较基准总体呈下降趋势。

发行规模方面，在剔除308只未披露规模数据的产品份额后，6月份理财公司产品合计募集资金2273.85亿元，产品募集规模均值为2.38亿元，中位数为0.84亿元，42只产品募集规模超过10亿元，86只产品募集规模在5-10亿元之间，313只产品募集规模在1-5亿元之间，超半数（53.87%）产品募集规模低于1亿元。

分理财公司看，法巴农银理财6月份仅发行了一只产品“珐琅蓝固定收益类封闭式B001期”，募集规模为15亿元，因此单品募集规模最高；信银理财次之，单品募集规模达到6.03亿元，吸金产品主要来自“安盈象固收稳利”系列，以封闭式固收类产品为主；浦银理财单品募集规模排名第三，为5.08亿元。

到期产品数量环比增25%，1年以内期限产品占比超七成

据南财理财通数据，2024年6月，30家理财公司合计1,013只（已合并产品份额）封闭式人民币理财产品到期，环比5月份的808只上涨了25.37%。分投资性质看，固收类产品、混合类产品和权益类产品分别有980只、27只和6只。募集方式上，公募型产品856只，占比为84.5%，私募型产品157，占比15.5%。按机构来看，招银理财、工银理财、中银理财到期产品数量位居前三，到期产品数分别为85只、74只、62只。  

到期封闭式人民币理财投资周期以1年以内（含）期限产品为主，其数量占比为70.38%。与5月到期情况相比，3—6个月期限到期产品数量增长最多，6月到期351只产品，环比增长47.48%。3年以上期限产品到期数量较上月减少2只，为5只。1—3月（含）、1—2年（含）和2—3年（含）期限到期产品数量分别为52只、218只和77只，分别较5月增长5只、10只和10只。

固收类产品达标率下滑但仍过半，平均年化到期收益率3.15%

因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间中枢作为比较基准）。

在有披露到期净值的688只封闭式到期公募人民币产品（已合并产品份额）中，固收类到期产品有671只，混合类到期产品有17只，综合达标率为51.31%。从达标情况看，有353只固收类产品到期年化收益达到业绩比较基准中枢，达标率为52.61%，较5月下降4.73个百分点，混合类无产品达标。1年以下各期限固定收益类封闭式产品达标率均在50%以上。固收类1—2年和3—6个月期限产品达标率分别下降13.78个百分点和7.14个百分点，至43.07%和53.26%。1—3个月、6—12个月和2—3年期限产品达标率则较5月分别增长4.21个百分点、2.52个百分点和2.5个百分点。

固定收益类封闭式人民币公募产品平均到期收益率为3.15%，混合类产品为1.72%。从固定收益类产品到期收益率看，除2—3年期限产品算术平均收益率微增外，其余期限固定收益类产品平均到期收益率有0bps—20bps的下降。3年以上期限固定收益类产品到期年化收益率最高，为3.85%；其次为1—2年期限产品3.47%的到期年化收益率。混合类产品中，1—2年期限产品平均到期收益率相对较高，为2.41%。

从机构情况看，理财公司整体达标率一定程度上体现了收益能力与客户预期管理能力。合资行理财公司和城农商行理财公司表现较好。在有披露到期净值的671只封闭式到期固定收益类人民币公募产品（已合并产品份额）中，贝莱德建信理财、广银理财和施罗德交银理财三家到期产品实现100%达标，平均到期年化收益率分别为3.54%、3.7%和2.87%。不过这三家机构业绩比较基准中枢在设定上相对整体偏低。此外，渝农商理财、恒丰理财及中邮理财6月达标率也在80%以上。

理财夜市：“理财夜市”热度不减，近期如中国银行和邮储多家国有银行对自家“理财夜市”服务进行推介，将自家理财公司产品和其它家理财公司产品放入服务中，给投资者更多选择。“理财夜市”产品投资期限在1天至3个月的短债产品不等，可供投资者选择的投资性质有现金类和短债产品（最短持有期产品，日开产品）。目前推介的“理财夜市”产品大多能够真正做到24小时营业——即投资者在交易日24点前下单，都能视做当日申购并按照当日净值确认份额。

美元目标盈理财：6月理财公司新发28只（合并登记编码）目标盈理财，较5月多发11只。新发产品以“固收+”产品为主，此外，招银理财和民生理财各发行一只混合类目标盈产品。在业绩比较基准的设置上，人民币该类产品平均业绩比较基准中枢为3.14%，业绩比较基准下限为2.72%。值得注意的是，中银理财发布了一款美元QDII目标盈产品“海外优选目标盈固收QDII(美元封闭式)2024年01期”，该产品业绩比较基准为5%—6%，主要投资于境外债券、境外外币存款及存单等固定收益类资产，最低运作期为3个月，观察期约为21个月，止盈目标收益率为5.6%（年化）。

同业存单策略理财：6月理财公司新发22只同业存单策略公募产品，其中有4只投资币种为美元。除工银理财和农银理财等该策略发行大户外，招银理财、光大理财各发行3只，平安理财和上银理财各发行1只。存单策略产品风险等级较低，一般在一级（低风险）和二级（中低风险），也有产品。6月新发产品投资期限较短，在1年及以下。

权益类、商品及金融衍生品类理财今年来平均回报告负

据南财理财通数据，截至2024年6月30日，31家理财公司共有存续理财产品20,715只（以产品登记编码为准，包含公募、私募产品）。投资性质上，固定收益类产品数量占比90.61%，混合类产品数量占比6.88%，权益类产品数量占比0.86%，商品及金融衍生品类产品数量占比1.62%。

从产品募集方式来看，85.63%的存续产品为公募，14.37%的产品为私募。

按管理人来看，信银理财、招银理财和兴银理财的存续产品数量包揽前三，分别为1,712只、1,567只和1,482只。

从投资周期来看，投资周期在1-2年、6-12个月的存续产品数量较多，分别为5597只、5495只，即投资周期在6个月-2年的产品数量占总量比为53.55%，超半数。

南财理财通数据显示，截至6月30日，固定收益类、混合类、权益类和商品及金融衍生品类公募理财（合并登记编码）今年以来平均净值增长率分别为1.74%、1.11%、-1.09%和-2.50%。最大回撤方面，固收类产品回撤幅度最小，平均最大回撤为0.18%；权益类产品平均回撤幅度最大，平均最大回撤为13.90%；混合类理财平均最大回撤为1.43%；商品及金融衍生品平均最大回撤为1.94%。整体来看，固定收益类产品及混合类产品6月维持今年以来净值正增长，固收类产品净值涨幅较优，权益类和商品及金融衍生品类理财平均回报告负。

分投资周期看，截至6月30日，在固定收益类公募产品中，各期限产品今年以来净值增长率情况基本符合期限溢价，即投资周期越长、平均净值增长率越高，但3年以上期限略逊色于2-3年期限产品、1-2年期限略低于6-12个月期限产品，其中2-3年投资周期固定收益类产品今年以来平均净值增长率最高，为1.93%。

在混合类产品中，各投资期限产品均录得正收益。其中，投资期限为2-3年的产品今年以来平均涨幅最大，为1.55%。综上，固收类、混合类产品截至6月末收益占优的产品期限均为2-3年。

从市场行情来看，6月，权益市场继续呈现震荡走势，红利、上证50等权重股表现继续好于成长股、小市值股票。债市方面，利率债曲线呈现平行下移趋势，而信用债市场则演绎“长端强，短端弱”的分化行情。

合资理财公司固收表现较好，贝莱德建信理财混合类产品收益领先

据南财理财通数据，截至6月30日，理财公司人民币固收类公募产品今年以来平均净值增长率为1.74%。高盛工银理财、贝莱德建信理财和渤银理财今年以来固收产品平均净值增长率位列前三，依次为2.548%、2.344%和2.086%，合资理财公司固收表现较好。贝莱德建信理财产品优势或在于其配置资产的票息优势，其人民币固定收益类公募产品多为贝裕系列6-12个月期限封闭式产品，产品成立期集中于2023年下半年。

理财公司人民币混合类公募产品今年以来平均净值增长率为1.11%。贝莱德建信理财、宁银理财和招银理财平均净值增长率分比为5.192%、3.614%和2.812%。具体来看，贝莱德建信理财存续混合类产品仅1只，为养老理财——“贝安心2032养老理财产品1期(封闭式)”，风险等级R2，已运作2年有余。宁银理财混合类产品风险等级集中于R3和R4，配置的权益资产多为直投且占比较高，包括多只红利产品、主题产品，受益于今年红利资产涨势较好，产品净值有较大增长。招银理财混合类产品集中于R3，资产配置多以固收打底，此外还配置红利资产、QDII、商品等，以多资产策略为主。