财政部将开展7月国债随卖操作 合计操作额24.9亿元

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7月15日，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部公告将于7月16日开展2024年7月国债做市支持操作。本月操作券种为2024年记账式附息（十一期）国债和2023年记账式附息（二十六期）国债，操作额合计为24.9亿元，期限均为10年，操作方向为随卖。

国债做市支持机制是指财政部在全国银行间债券市场运用随买、随卖等工具，支持银行间债券市场做市商对新近发行的关键期限国债做市的市场行为。财政部国库司、中国人民银行金融市场司等有关司（局）负责人曾表示，当某只关键期限国债在国债二级市场上乏人问津，呈现明显供大于求现象时，财政部从做市商手中予以买回，即随买操作；当某只关键期限国债在国债二级市场出现明显供小于求现象时，财政部向做市商卖出适量国债以供流通，即随卖操作。

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“随买、随卖本质是财政部对存量国债的回笼和增发。”招商证券固收首席分析师张伟在研报中指出，由于财政部是国债的发行人，因此在随买操作中，财政部购回了自己发行的债券，这部分国债将随即注销，因而相当于对存量国债的回笼。相反，随卖操作中，财政部增加了某一只债券的存量余额，相当于增发。

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国债做市支持机制自2016年10月起由财政部、中国人民银行宣布建立，根据两部门印发的《国债做市支持操作规则》，国债做市支持操作以国债收益率曲线为基础，采用公开化、市场化的单一价格方式定价。

按照规定，财政部开展随买操作时，计划每次规模不超过20亿元，开展随卖操作时，每次规模不超过30亿元。总体来看，国债做市支持操作总体操作规模不大。张伟表示，国债做市支持操作主要是调节特定券的供求关系，历史来看随买或随卖的方向与债市本身的走势关系不大。