广发基金张东一： 港股仍有可为空间 关注工程机械和互联网龙头

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证券时报记者 安仲文

港股市场自1月底以来，走出了一波强势反弹行情。Wind数据显示，1月23日至5月27日期间，恒生指数、恒生科技指数均上涨23%左右；今年以来，南向资金累计净买入金额达2585亿港元。

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作为专业投资者，不少公募基金经理在去年年底即表达了中长期看好港股的信心。“港股是一个估值会有剧烈波动的市场，这两年表现尤为明显，市场又会在短期做出极端的反应。整体来看，港股市场中尤其是受到前期政策冲击的行业，如果没有极端风险，中长期或将存在可观的投资机会。”在广发沪港深新机遇基金的2023年年报中，基金经理张东一如是写道。

受益于今年以来回暖的港股行情，重仓港股的沪港深基金净值逐步修复。银河证券统计显示，截至5月24日，广发沪港深新机遇过去6个月上涨6.18%，过去一年回报在同类标准股票型基金排名前1/4（35/331）。根据基金一季报，广发沪港深新机遇覆盖“A+H”两市，持有的港股通股票占比为76.40%。在前十大重仓股中，覆盖了2只科技股、2只制造股、4只资源股和2只消费股。

在2023年的基金年报中，张东一写道：“经历了过去三年股价下跌，很多优秀公司的业绩在增长，净资产也在增长，因此对于相信价值的投资者来说，现在是投资的黄金时期。”她认为，无论是从PE（市盈率）、PB（市净率）的估值指标分析，还是从现金流和ROE（净资产收益率）的盈利质量指标来衡量，当下的港股市场均出现了一大批具有较高投资价值的优质标的。其中，她重点关注具有比较优势的制造业和具有流量资源的互联网平台，希望通过挖掘优质个股获取阿尔法收益。

“国内制造业在生产成本和技术进步方面具有显著的优势。特别是在海外通胀的宏观背景下，国内很多产品凭借更好的性价比，进一步扩大了海外份额并获得终端客户的认可。”制造业出海涉及的行业包括家电、动力电池、光伏、电动车整车、工程机械、医疗设备等。综合分析竞争壁垒、行业景气等因素，张东一更关注工程机械细分领域的机会。她认为，该领域的产业链更长，相关公司在技术环节和生产成本具有优势，在供给端能形成更好的壁垒。

在经济中长期复苏的背景下，互联网科技企业也是张东一的关注方向。“互联网行业已进入存量博弈阶段，整体波动性增强而成长性减弱。随着电商从吸引流量转变为变现手段，流量成本上升。在流量枯竭期，拥有廉价流量来源的平台将更具优势。”从基金一季报的持仓来看，她在一季度降低了煤炭和电子行业的配置，提高了港股互联网板块的占比，截至一季度末，腾讯、美团分别是其第一、第三大权重股。

展望未来，港股是否仍有较好的投资价值，是投资者关心的热点话题。对此，张东一判断，着眼长期，港股整体仍有可为空间。她表示：“在经济回暖的宏观环境下，具有‘护城河’的优质企业有望保持相对不错的增长率，叠加港股具有吸引力的估值，投资价值值得关注。”